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不胜寒:做量化,我不看重品种的历史表现

2018年10月08日 18:20:27 

  •        我的仓位是按照全品种的相关性来配置的,这样配置是为了使我开仓的头寸之间相关性最小,当回撤期到来时抗回撤能力就更好。

      我会去寻找那种盈亏比高的机会,比如行情刚启动的时候止损点可以设得小一点、仓位重一点,可以博一些潜在的收益;比如行情已经走出一段了,在它回落的时候,止损也可以设置小一点、仓位也可以重一点,也可以博取一些潜在的收益。

      做趋势策略入门很容易,但是如果你要把细节做好,是需要大量的研究和摸索的。

      按照海龟交易法的思路,一定要分散本金,不能把资金集中在某些相关性高的品种上面,要增强头寸的抗回撤能力。

      现在不管是机构还是个人,用趋势策略的都很多,如果你只是用那种很粗糙的趋势策略,由于策略同质化严重,就会导致这个策略暂时失效,大部分人都不赚钱。

      我个人还比较看好逻辑简单的交易策略,逻辑简单的策略有它的好处,一个是普适性强,第二个就是有效期长,逻辑越简单的策略,它越能够经受住时间和市场的各种考验。

      虽然逻辑简单的策略可以用,但是细节一定要做好,开仓的时机、品种的配置、风控的设置,这些细节越细致化、越巧妙越好。

      我非常看重策略的普适性,一个策略如果只适合某几个品种,或者只适合某一段行情,这样的策略是不应该用来实盘的,我拿来实盘的策略,必定是能够适应市场中绝大部分品种、绝大多数行情的。

      我不看重回测,所有品种的历史表现我都不看重,我觉得某个品种过去表现得再好,它也是过去的,并不能决定未来。

      如果一个品种的基本面好,那么它未来爆发行情的几率就高,我们做量化的本来就是做这种概率优势,既然这个品种在基本面上有这个优势,那么我们就应该在仓位配置上,给它的权重就加大一点。

      我个人不赞成经常调整参数和策略,我觉得应该固定下去,每一个参数、每一个策略,都有表现好和表现不好的时候,如果一旦表现不好你就换了,那么等到它表现好的时候,你又因为换了策略和参数,本来该吃到的行情就没吃到。

      七禾网1、李总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。您做期货已有3年时间,当时是怎样的机缘巧合进入期货市场?为什么您一开始做期货就选择程序化交易而不是主观交易?

      李神州:当时我有一个大学同学是做现货的,他现货做得比较好,才毕业没有几年就自己开公司了,受到他的影响我也被吸引到了这个投机领域,我从2015年开始研究交易,就这样进入了期货市场。

      至于选择程序化,一个原因是我大学是学计算机专业的,专业比较对口;还有一个原因就是我只想走技术面,不想走基本面,做技术面的话,比如你想研究一些策略和系统,你肯定要检验这种方法的有效性,就肯定要回测,看它在历史行情中到底表现如何。如果你是主观交易者,用手工复盘就需要大量的精力,但是用程序化的方法就很快很方便了。

      七禾网2、有些新手进入期货市场,往往需要三五年甚至更长时间的磨练才能稳定盈利,您做期货只有3年时间,从一开始到现在成绩都比较稳定,您认为这主要是因为您在哪些方面做得比较好?

      李神州:我觉得主要是我的运气比较好,我2015年开始做程序化的时候,国内像TB这种第三方的量化平台已经很成熟了,我用起来就很顺手,上手就很快,这加速了我的学习进度,如果没有这些第三方平台,我自己开发量化交易系统的话,进度肯定就会慢很多,这是一方面。

      第二个方面,我在交易的过程当中到处去和别人交流,得到了几位前辈的点拨,他们在很多方面帮我树立了正确的观念,得到了他们的帮助是很关键的。

      还有一个原因就是行情的配合,我在2015年研究了一年,2016年5月份开始实盘,一实盘刚好遇到商品牛市,这对我交易上的信心帮助很大。2016年的牛市之后,2017年遇到一个长期的震荡市,这个震荡市对我的交易理念和水平也有很大的提升,正是因为这个震荡市,在很多方面可以让我去反思、优化我的系统,这个过程对交易水平的提高帮助是非常大的。

      七禾网3、近一两年大部分程序化交易表现普遍不太好,而您的资金曲线却不断创新高,请问其中的主要原因是什么?是否您的程序化交易策略和其他大部分人相比有所不同?

      李神州:我的策略是大周期的趋势策略,和普通的趋势策略没有本质区别,它们的基本思路都是一样的,如果说有什么不同的话,就是在于细节的不同。首先是仓位配置,我的仓位是按照全品种的相关性来配置的,这样配置是为了使我开仓的头寸之间相关性最小,当回撤期到来时抗回撤能力就更好。

      第二个是在开仓时机点上,我会去寻找那种盈亏比高的机会,比如行情刚启动的时候止损点可以设得小一点、仓位重一点,可以博一些潜在的收益;比如行情已经走出一段了,在它回落的时候,止损也可以设置小一点、仓位也可以重一点,也可以博取一些潜在的收益。主要是这些细节的不同,当然还有一些其他的细节就不一一列举了。实际上做趋势策略入门很容易,但是如果你要把细节做好,是需要大量的研究和摸索的。

      七禾网4、您在七禾网实战排行榜展示的账户“不胜寒”,当前累积收益率336.06%,最大回撤23.25%。大部分大周期交易策略的资金曲线波动幅度往往会比较大,您也是用日线级别交易的,而你的资金曲线却比较平滑、回撤也比较小,请问其中的主要原因是什么?

      李神州:最主要是品种仓位的配置,按照海龟交易法的思路,一定要分散本金,不能把资金集中在某些相关性高的品种上面,要增强头寸的抗回撤能力,这是一个原因。

      其他方面就是细节上的处理了,刚才已经讲了,一定要把自己策略的细节做好,因为现在不管是机构还是个人,用趋势策略的都很多,如果你只是用那种很粗糙的趋势策略,由于策略同质化严重,就会导致这个策略暂时失效,大部分人都不赚钱。所以如果你要想不被淘汰,必须在粗犷的策略上细化,要提高你的交易水平、优化你的策略,这样才能够使策略继续有效下去、不会被市场淘汰。

      七禾网5、近一两年大周期的程序化交易策略普遍出现了较大幅度的回撤,并且随着市场的专业度越来越高,有些人认为在未来大周期的、逻辑简单的交易策略将越来越难赚钱,对此您怎么看?

      李神州:这个市场确实专业度越来越高、赚钱越来越难,这是肯定的,任何行业都是如此。我觉得不光是大周期的策略难做,我也有很多做小周期策略的朋友,他们感觉小周期的策略也难做,在2017年也是遭遇了很大的回撤,实际上不管任何周期,赚钱的难度都越来越高。

      实际上,我个人还比较看好逻辑简单的交易策略,逻辑简单的策略有它的好处,一个是普适性强,第二个就是有效期长,逻辑越简单的策略,它越能够经受住时间和市场的各种考验。但是逻辑简单并不意味着交易系统就简单,交易系统逻辑简单,只是基本逻辑简单,但是细节上面需要做好,如果你的细节不做好,细节也是很粗犷的,那么这个策略肯定会随着使用的人越来越多表现就不好。所以虽然逻辑简单的策略可以用,但是细节一定要做好,开仓的时机、品种的配置、风控的设置,这些细节越细致化、越巧妙越好。

      七禾网6、最近一两年中长线程序化交易策略表现普遍不好,而短线策略表现比较好,您未来是否会计划开发短线交易策略?

      李神州:我从2015年做研究以来,一直在开发短线策略,但是研究了很久始终没有找到普适性高的、适合商品期货的短线策略,所以我就一直没有实盘。后来研究大周期的策略,我反而觉得大周期的趋势策略,它们的普适性和有效性更高一点,实盘可能更可靠一点,所以我做实盘就只选择了大周期的策略,没有用小周期的策略。

      小周期策略我肯定会继续开发下去,因为在股指上面小周期策略实际上是很有舞台的,不管是国内的股指还是外盘的股指,我用一些短线系统测试下来,表现都非常好,所以我们内盘的股指开放了的话,我肯定会用一些短线策略来实盘,短线策略肯定也会继续研究下去。

      七禾网7、您认为“交易是一个靠天吃饭的行当,盈利多寡是市场给的,我们能做的就是控制回撤”,请问您主要通过哪些方式控制账户的回撤?

      李神州:交易者一定要把控制回撤放在开发交易系统的首要位置,我做交易系统只看一个指标——风险收益比,其他的比如胜率、盈亏比、夏普比率,这些我都不看,凡是能够提高风险收益比的细节和思路我都会采用,如果只提高其他指标,而不能提高风险收益比,那么我都不会采用。所以我们在构建策略的时候,就必须把控制回撤贯穿始终,至于如何控制回撤就是细节上的问题了,首先我们要减少头寸的相关性、增强抗回撤能力,还有其他的一些开仓、平仓的细节,这些细节做好的话,控制回撤就会做得比普通的趋势策略好一些。

      七禾网8、您当前的程序化交易中,有多少个策略?每个策略的主要特点是什么?

      李神州:我目前实盘就只有一套大周期的趋势策略,这个趋势策略的特点就是被动跟随行情,等到有行情的时候再进场,在没有行情的时候保护好自己的本金、控制回撤,等到行情来的时候,我们把握住就行了。

      实际上我的策略是根据海龟交易法优化而来的,我本人可以称作一个“小海龟”,因为我主要研究这些国外的成熟策略,像海龟交易法、R-Breaker、Dual Thrust、肯特纳、恒温器、海盗系统等,基本上能找到的策略我都研究过。

      七禾网9、据我们了解,您的策略是全品种都交易的,而有些程序化交易者可能会专门针对某个品种去开发策略。请问您对于程序化策略的普适性怎么看?

      李神州:我非常看重策略的普适性,一个策略如果只适合某几个品种,或者只适合某一段行情,这样的策略是不应该用来实盘的,我拿来实盘的策略,必定是能够适应市场中绝大部分品种、绝大多数行情的。正是基于这样的思路,我从来不会针对单个品种去开发策略,我一定是针对全品种去开发策略,只有针对所有品种去开发的策略,它的普适性才好,而且不光是策略的思路要适应全品种,策略的参数、周期也要适应全品种,我的策略就是全品种都适用,并且是同参数、同周期,不会单独为某个品种设置参数和周期,这样的策略普适性好、有效期也越长,在未来的表现就会更符合预期。

      七禾网10、您在选品种上有什么讲究?是根据策略的回测数据,还是活跃的品种都可以交易?

      李神州:我是活跃的品种全部都交易,目前30多个商品期货我都交易了,因为资金规模还不够,股指期货还没有纳入进来,等以后资金规模上去了,肯定会把所有品种都纳入进来,只要活跃的品种都可以交易,所以我在选品种上没有什么讲究。

      我不看重回测,所有品种的历史表现我都不看重,我觉得某个品种过去表现得再好,它也是过去的,并不能决定未来。并不是说某个品种过去表现好,未来它表现好的概率就大,我不相信这种观点。所以我觉得所有品种都应该同样对待,我不会根据历史回测来决定某个品种是不是交易,或者决定这个品种是不是放大仓位的权重。

      七禾网11、对于不同的期货品种,您的仓位和资金是如何分配的?今年苹果、PTA等品种的行情波动很大,您有没有重点配置这些品种?

      李神州:刚才也提到了,首先按相关性来配置品种的仓位,我的资金量最高会使用到80%,在没有行情的时候开仓频率小,我的仓位比例就比较小,行情大了仓位比例就大,但总体来说,平均仓位在30%左右。

      对于今年的苹果、PTA,我还是同样的观点,没有因为它们目前表现好就重点配置,因为我目前品种的权重主要是根据它们的相关性来决定的。当然如果某个品种是热门品种,或者它的基本面很好的话,我很赞同去扩大它的仓位权重,我觉得这种做法是很有效的。但是目前我只是一个人在做,没有研究基本面的精力,也没有研究基本面的团队来合作,如果有这方面的团队合作的话,这种做法是很可取的,但是目前我没有选择这种做法,我还是根据品种之间的相关性来分配资金和仓位。

      七禾网12、在选择品种方面,有的人认为,在不同时期应该精选部分品种来交易,而不是全品种覆盖式地交易。对此您怎么看?

      李神州:这跟我是完全不同的理念,我一方面是考虑策略的普适性,第二个就是考虑策略的有效期,因为我希望策略能够长期稳定地交易下去,那么它就不应该依赖部分品种,也不应该依赖部分行情,所以我自己是不会选用这种做法的。我们做量化的,很重要的一点就是要避免过拟合、避免过度优化,如果你的策略是根据某些品种、某些行情来开发的话,那么这个策略的拟合程度就会很高,它未来的表现就会很不稳定,就很有可能会失效。所以我为了减少策略的拟合程度,我只会全品种地覆盖做,不会参考部分品种,也不会根据品种的历史表现来增减它的仓位权重。

      七禾网13、有些了解基本面的程序化交易者,今年重点配置了苹果、PTA等品种,因此取得了不错的成绩。您对于用基本面选品种、用程序化做交易执行这样的交易方式怎么看?

      李神州:我很赞同这样的方式,刚刚也提到了,如果一个品种的基本面好,那么它未来爆发行情的几率就高,我们做量化的本来就是做这种概率优势,既然这个品种在基本面上有这个优势,那么我们就应该在仓位配置上,给它的权重就加大一点。但是现在品种很多,做基本面需要大量的精力,对于个人交易者来说就很困难了,如果只是少量品种,比如一到两个,可能还处理得过来,如果品种多了,基本上一个人是不可能做得了的,必须依靠团队的力量。所以我现在没有用这样的方式,但是以后如果有这样的机会,我肯定也会选择这样的方式。

      七禾网14、有些程序化交易者会定期调整策略和参数,您是否会根据行情或者策略的表现,定期调整或更换策略?

      李神州:目前我实盘只有一套策略,所以我不会更换策略。我也不会调整参数,所有品种都是用一个参数,不会根据品种来调整,也不会根据行情来调整,我必须得避免过度优化和拟合。某段行情走出来了,可能用某一个参数对于这段行情能够收益更好,你可能会想改用这个参数,但是未来行情的走势并不会沿着刚刚这段行情来走。所以我个人不赞成经常调整参数和策略,我觉得应该固定下去,每一个参数、每一个策略,都有表现好和表现不好的时候,如果一旦表现不好你就换了,那么等到它表现好的时候,你又因为换了策略和参数,本来该吃到的行情就没吃到。所以我觉得这种做法有点画蛇添足、过度优化,我不赞成这种做法。

      七禾网15、您的账户从2016年“双十一”开始遇到一波持续大半年的横盘回撤行情,您是如何度过漫长的回撤期的?在这个过程中心理上是否出现过一些变化?

      李神州:我是2016年5月份开始实盘,实盘不久就遇到了黑色系的牛市,我当时资金量小,只做了黑色系,没有覆盖全品种。这波黑色系牛市中,一个月不到的时间,我的账户就差不多翻倍了,当时我的心理状况是很奇妙的,我觉得实盘做起来和预期当中的交易状况不一样,感觉很顺利,我反而觉得有点不真实。直到“双十一”,那天晚上波动非常巨大,我的账户也回撤了不少,从那个时候回撤开始,才慢慢地符合了我预期的这种交易状况,就是说趋势行情是占少数时间,大部分时间都是在震荡横盘当中度过的。本来我就是做大周期趋势策略的,行情横盘照理来说是非常正常的,那种短期的行情爆发才是少数,我的心理从很奇妙、很顺利的一种状态,过度到一种平常、平和的心理。

      七禾网16、您表示您的交易模式是通过对经典交易策略的学习摸索出来的,特别是国外的一些成熟交易系统更有启发性。在您看来,国外有哪些成熟的交易系统值得做进一步的深入研究?

      李神州:首先就是海龟交易法则,我本身是非常受海龟交易法的启发,其他还有很多,比如我刚才也提到的R-Breaker、Dual Thrust、肯特纳、恒温器,还有空中花园、菲阿里四价等等,这些国外成名的、成熟的交易系统,我觉得都挺有启发性的,都应该去研究一遍。

      七禾网17、有些程序化交易者会根据自己的需求开发自制的量化交易平台,据我们了解,您是用交易开拓者软件(TB)进行程序化交易的。您精通编程,是否之后也会考虑自己开发自制的量化交易平台?

      李神州:如果要个人去开发一个成熟的量化交易平台的话,需要大量的时间和精力去学习、开发和测试,我个人是不想花费这样的精力的,与其花费这样的精力去开发工具,还不如把这样的精力用来提升自己的交易水平。我自己用TB用得很顺手,我觉得它各方面的功能都很符合我的需要,所以我目前并没有打算开发自制的量化交易平台。实际上我对TB是很有感情的,我从一开始做交易研究用的就是TB,你只要不实盘它就是免费的,应该说我交易上的起步和发展,TB在很大程度上帮助了我,所以我对它是有感情的,如果不出意外的话,我会一直使用下去。当然除非以后规模太大,TB附加的手续费受不了了,可能我会考虑换平台,或者自己开发,但是目前还没有这个想法。

      七禾网18、您目前是兼职在做交易,有些人认为目前期货交易的专业程度越来越高,想要做好交易必须要专职来做,对此您怎么看?

      李神州:我觉得不一定,对于有交易特质的人来说,就算兼职业余来做,他一样能够做好,对于没有交易特质的人,他就算专职研究一辈子,也不一定能够稳定盈利。所以我觉得主要是看自身,有些人天生就比较稳重,他拿得住自己的仓位、执行力比较好,这种人就比较适合做交易,有些人的性格要浮躁一点,这种性格就不太适合做交易。

      我以后肯定会继续往资管的方向发展,因为我是做量化交易的,本身不需要花精力看盘,主要是盘后做一些研究。目前我在公益性单位里面工作,工作也比较轻松,工作和交易两方面兼顾都没什么问题,所以目前还不想做太大的变化。我在单位里面的工作,我做的是一些公益培训,带给我的是其他方面的一些满足感,做交易又是另外一种满足感,两方面我都觉得做得比较合适,目前并没有专职做交易的打算。

      七禾网19、您常驻重庆,就您的观察和体验来看,重庆这样的比较内陆的地区,金融投资环境和比如上海、杭州等地相比,有哪些区别?

      李神州:环境氛围肯定要弱一些,重庆这边不管是量化交易者还是量化机构,比沿海的大城市要少得多,投资氛围、资源、发展机会也要比沿海大城市少一些。

      七禾网20、请您谈谈未来的投资规划和愿景,是否会往资管的方向发展?

      李神州:我现在已经和一些基金公司在合作,发了几个资管产品了,有几个也在七禾网展示出来了。以后肯定会继续往资管方向去发展,因为我的交易系统是全品种、全市场的,也就是说,不管是内盘、外盘都可以做,它的资金容量比较大,在内盘的容量差不多在5个亿,如果把全球化的交易标的加入进来的话,那么资金容量肯定会再上一个数量级,所以它的发展潜力是很大的。

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