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股权私募聚焦“投”和“管”

2018年10月22日 11:17:45  来源: 

  •   今年以来,“募资难”成了私募股权机构绕不过去的话题。业内人士表示,经济下行、政策收缩、二级市场传导等因素造成股权市场暂时处于调整阶段,但未来发展仍不可限量。不少机构暂时不关注募资,更多地把精力集中在投资和管理上。

      募集规模下降超七成,股权私募陷“募资难”

      据投中研究院数据统计,今年前9月,股权机构完成募集基金573只,资金规模602亿美元,与去年同期相比,基金数量减少三分之一,规模下降72.12%。

      明势资本创始合伙人黄明明表示,募资难有主客观两方面原因。客观上,银根紧缩、股市表现欠佳,过去人民币基金的出资大户,如银行、上市公司都受到影响;而主观上也可以说,不是今年募资难,而是前几年募资太容易。“更主要的是主观原因,今年钱没有那么多了,大量泡沫被挤掉。有的投资人找不到优质的项目,募不到钱,当然被市场淘汰。”

      梅花创投创始合伙人吴世春则认为募资难主要有三个原因:一是经济结构化调整,底层经济活动不活跃;二是出资主体没钱;三是股市传导效应,还有股权项目退出难,一二级市场倒挂等原因。

      钜派投资集团联席董事长兼CEO倪建达补充,大批P2P爆雷,都对投资人信心造成打击,股权基金未来还是要依靠投资者信心的增强,希望看到大额减税。

      寒冬中关注“投”和“管”

      据了解,创投机构的主要工作可以概括为四个字:融、投、管、退。在目前“募资难”的情况下,不少创投机构表示,暂时不关注募资,将精力放在其他方面。

      同创伟业董事总经理、合伙人唐忠诚在“21世纪国际财经峰会”上表示,把80%的精力放在选赛道(行业)上也不为过。他强调,投资本质是追逐成长,实际操作上就是要选好赛道,选好赛车,选好赛手,为追逐成长打下坚实的基础。选赛道首先要考虑这个赛道有没有足够的成长空间,然后是这个赛道的周期如何,目前处于什么阶段?另外还要考虑行业的产业链及行业的细分领域。

      盈科资本高级合伙人李兵告诉记者,现在最重要的是找到好项目,“环境差,我们更要勤奋,可能收获会少一些,也要积极面对,找适合自己的路。”

      上述业内龙头VC机构负责人则依旧强调“管”,“现在我们更重视管,包括对标的的监督、服务等。”

      吴世春则告诉记者,目前要把主要精力放在做好基金品牌上,维护好基金现有的LP。

      未来仍有发展空间

      虽然股权投资市场目前暂时处于调整阶段,但中国股权投资经过20多年的发展,已经成为推动创业创新、企业改革乃至经济转型升级的重要力量,行业未来仍有巨大发展空间。

      黄明明表示,人民币基金发展了近20年,相比发达市场仍处于起步阶段,成熟的长线LP需要时间的历练。核心技术是长期发展最关键的驱动力,政府引导基金在鼓励核心技术创业上力度很大。国内一些头部上市公司经营状况优秀,利润高,利用资金成立产业或并购基金,拓展新的方向,越优秀的企业越是积极拥抱变化,两大类LP在人民币基金市场比较低迷的情况下,依然在寻找优秀的GP。

      清科研究中心认为,我国股权投资未来发展方兴未艾。首先,股权投资市场在经历爆发式增长后向合规健康转变。私募基金管理人从2014年开始迅速增长,在股权投资市场活跃度不断增加的同时,难免会出现鱼龙混杂的现象。复杂的宏观环境加速了股权投资市场优胜略汰的进程,但也有利于股权投资行业结构的优化。从国际间对比可以看出,我国股权投资市场仍有较大发展潜力。近几年,美国股权投资市场总额占美国GDP的3%~4%,在中国这一比例为1%~2%。从资产配置的角度出发,我国股权投资市场的发展空间很大。

      李兵认为,创投行业正出现头部效应。“资管新规的实施将进一步令资金向头部机构聚集,好的资金、好的资源、好的项目将向头部管理机构聚集,‘强者恒强’,中国也会出现类似黑石这样的巨无霸投行,而一大批不具备核心竞争力的资产管理机构将退出市场。”

      因此,华映资本创始管理合伙人季薇表示,要守正出奇,投资机构一定要有自己的核心能力。未来出资人会更加偏好“投资策略稳定、经过周期考验、过往业绩稳定、综合能力强”的团队。

    (文章来源:中国基金报)

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