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设立科创板 创投券商及独角兽潜力巨大

2018年11月10日 10:42:30  来源:金融投资报 

  •    上海证券交易所拟设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心的建设,不断完善资本市场基础制度。

      此消息一出市场积极反应,创投板块集体大涨,券商等板块也有所反应。有分析指出,科创板是中国多层次资本市场一揽子改革中的一部分,对资本市场影响深远。同时,也意味着科技创新是中国经济发展的重中之重,未来的部分大牛股也会出自其中的上市公司。按此思路,投资者可重点关注创投、券商,以及独角兽板块。

      A创投

      调整后有望迎来第二波攻势

      受募资难、退出渠道受阻等因素影响,不少创新型高成长企业最终将上市地方选在了境外资本市场,尤其是尚未盈利或者具有双重股权架构的公司。有业内人士之指出,以往没有盈利的企业会选择在海外上市,如果科创板设立后取消国内上市需要盈利这个硬性条件,那么这些新经济企业IPO就多了一个选择,为国内市场注入新的能量。显然,科创板对创投机构是重大利好,退出渠道的拓宽肯定会大幅提升创投公司的业绩。

      二级市场上,创投概念股本周表现极为抢眼,多股出现连续涨停,最大涨幅超过四成的个股不在少数。随后在经过暴涨后板块内出现明显分化,但在资金积极追捧背景下,经过调整后创投概念股有望迎来第二波攻势。

      科创板+注册制为创投基金提供了一条便捷的退出通道,利好创投企业。可以看到,资金对创投板块热度增加,创投概念股表现较好,接下来可根据政策持续的热度和力度继续关注创投概念板块。海通证券表示,科创板有利打通资本市场进退通道,注册制有利更多前沿科创企业加大直接融资力度。资本市场基础制度完善,有利孵化类园区改善机制,加速价值兑现,看好市北高新、上海临港、苏州高新、南京高科、黑牡丹。

      潜力股精选

      苏州高新(600736)业绩保障性较强

      公司是苏州高新区首家挂牌上市的公司,“高”与“新”是公司转型升级的目标,公司立足于“高新技术产业培育与投资运营商”的战略定位,依托房地产板块发展其他业务领域。目前公司有五大业务板块:产业地产、环保、先进制造、旅游及非银金融与产业投资。申万宏源证券指出,公司股价安全边际较高,未来两年房地产业务结算收入将保持稳定增速,整体业绩保障性较强。同时公司战略转型“高新技术产业培育与投资运营商”,既符合国家政策趋势,亦能较好的利用苏州高新区管委会的资源优势,具有一定的成长性。

      南京高科(600064)加快战略转型

      公司前三季度业绩继续保持快速增长态势,实现营业收入达到25.89亿元,同比增长36.83%;实现净利润7.96亿元,同比增长46.94%。1-9月公司房地产业务实现合同销售面积 6.42 万平方米,同比减少69.18%;实现合同销售金额8.78亿元,同比减少35.61%。虽然公司销售明显下滑,但公司股权投资业务发展进程仍值得重点关注。中金公司指出,公司上半年投资收益4.0亿元,同比增长6.5%。新增投资2个医疗健康领域项目,并完成对华泰大健康一号基金的第二期出资,加快“大创投”和“大健康”的战略转型。

      张江高科(600895)地区科创中心

      公司产业投资持续聚焦信息技术和生物医药两大主导产业的发展:一是创新孵化服务,培育本土独角兽企业,积极打造895创业营。二是做好科学城配套服务,努力做好近2万方天之骄子集中商业、20万方约4000套人才公寓运营。2018年1-6月,公司房产业务取得租金总收入35324.39万元,同比增长10.41%。海通证券指出,公司是上海科创中心、上海自贸区、张江国家自主创新示范区和全面创新改革试验区联动核心,公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大。公司力争2018年实现主营业务利润的增长。

      B独角兽

      关注错杀后的反弹机会

      曾经上市便遭到资金抢筹的独角兽在本轮调整中也未能独善其身,不少概念股出现较大跌幅。近期在拟推出科创板消息的刺激下独角兽概念股出现一定幅度反弹,虽然行情持续性有待观察,但就独角兽自身来说,有分析认为,其基本面不存在问题,被错杀后往往反弹也会十分给力。在业绩持续增长,短期无重大利空等前提条件下,跌幅越大的个股往往反弹动能也越充足。

      在经过一轮明显调整后,独角兽估值已经大幅下滑,加之业绩持续增长预期,估值已经具有较高的安全边际。有分析指出,目前来看,部分前期资金深入介入的个股跌幅较大,资金有望出手自救。而部分相对低估值的个股被砸出买点,超跌后将得到资金青睐。总体来看,不少独角兽阵营的优质个股在本轮调整中遭到错杀,投资者可以从错杀个股中寻找机会。

      对于如何选择超跌个股,有分析人士认为,那些基本面没有太大变化,但股价从高点大幅回落的个股,是资金后面重点关注的对象。对于市场关注度较高的独角兽阵营来说,超跌就是一大利好。在大盘震荡背景下,市场热点也在快速切换,后市投资者可重点关注严重超跌的独角兽概念股。从个股选择上,投资者可关注业绩好,持续增长,股价高点大幅下挫的个股,最好是那种无缘无故下跌,而且是无量空跌的个股。

      潜力股精选

      分众传媒(002027)“电梯楼宇”龙头被看好

      公司2018年前三季度实现营收108.77亿元,同比增长24.59%;归母净利润48.1亿元,同比增长22.81%。公司预计2018年归母净利润区间58亿元-62亿元,同比变动幅度-3.41%至3.25%。公司收入端表现良好,短期资源扩张成本、利润端承压。海通证券指出,公司因为短期扩屏成本上升迅速,但收入端仍保持较高速增长,2017-2020 年公司营收复合增速预计为20%,整体来看,短期公司将主要受到新一轮资源点位扩张成本端上扬利润端承压影响,但不改长期对公司作为“电梯楼宇”龙头的看好。

      宁德时代(300750)强化行业龙头地位

      公司前三季度业绩超预期。据行业数据,公司三季度电池装机量约5.3GWh,同比增长超60%,市占率超40%。估算公司第三季度销量可能在8GWh左右,销量仍遥遥领先。招商证券指出,公司多个项目累计投入占总预算的比例超过6成,预计第三季度已有部分贡献销量,其他几个项目均已开工,估算公司三季度动力电池月产能已达到2-2.5GWh。公司已获得国内外主流客户的认可,未来公司现有+湖西+溧阳项目产能将达50GWh,叠加与整车厂合资产能以及海外扩产,龙头地位有望强化。公司定位于全球市场,已成功卡位一系列国际主流客户。

      药明康德(603259)业绩继续快速增长

      公司业绩保持较快增速,其中三季度主营业务国内CRO部分预计实现20%收入增速,CMO业务实现约25%增速。由于公司通过早期资本布局初创型企业,未来股权投资仍有望陆续为公司贡献利润。公司目前相关募投项目进展顺利,随着相关募投项目陆续完工并投入运营,公司一体化外包服务能力将得到进一步提升。万联证券指出,公司作为国内综合医药研发生产外包服务龙头,综合实力雄厚,看好公司多业务协同发展格局及全球化网络运营服务能力,公司未来业绩将持续受益于外包产业地区性转移趋势以及国内创新药产业发展。

      科大讯飞(002230)市占率稳居第一

      公司“平台+赛道”战略扎实推进。“平台”上,讯飞开放平台已开放近百项AI能力和场景方案,开发者数量达80万,市场占有率稳居第一。“赛道”上,公司在教育、政法、医疗、智慧城市等重点行业持续发力,效果显著。华创证券指出,教育领域,智学网使用频率稳步提升,个性化学习增值服务产品已在近百所学校常态化使用,续购率达70%。政法领域,公司研发全球首个刑事案件智能辅助办案系统并已在上海试点,并由刑事类拓展到民商事、行政类案件。随着源头技术驱动的战略布局成果不断显现,落地应用规模的扩大料将持续巩固公司产业领导地位。

      C证券

      政策逐步落地利好券商股

      科创板+注册制,券商将率先收益已成市场共识。虽然就目前来看科创板的推出还没有时间表,券商炒作还处在概念阶段。但就行业来看,随着政策的逐步落地,券商股仍是值得重点关注的行业之一。

      山西证券分析师刘丽表示,监管层和地方政府对股权质押业务提出有建设性的解决方案,大大缓解了市场的担忧情绪,引发券商板块估值修复行情。一系列的政策措施包括成立专项资金、引导资金入市和允许通过并购重组配套融资偿还债务等,聚焦解决中小企业融资困难的问题,有助于修复市场对民营企业信心。从2446点以来,券商逐渐担负起反弹大旗,券商板块出现多次涨停潮,政策边际改善的信号在不断释放,证券板块整体市净率为1.18倍,具备持续上涨的基础。

      天风证券分析师罗钻辉表示,上交所提及将通过建立证券公司资本约束等新制度来推进科创板及注册制,参考年初CDR制度、新经济企业上市等改革措施,预计大概率会划定主承销商的范围;同时,注册制对主承销的承销能力、资产定价能力、风控能力提出更高的要求,龙头券商在这方面具有竞争优势,因此预计龙头券商参与会更多。整体来看,近期化解股权质押风险的政策出台有利于券商的估值修复,同时资本市场改革预期有望提升券商的估值,建议关注龙头券商,中信证券、华泰证券等。

      潜力股精选

      广发证券(000776)竞争力保持

      公司前三季度经纪业务出现一定幅度下滑,投行业务表现受到一级市场清单影响明显。资管业务前三季度收入28亿元,同比增长1%,为同比实现正增长的业务板块。预计随着公司资管业务转型深入以及私募基金公司收入贡献能力的提升,未来收入增长空间广阔。招商证券指出,公司受经营环境不利影响,当期业绩承压,但竞争力仍有。我们看好公司未来走势基于公司投资能力突出,随着市场的修复,看好公司业绩弹性。此外,投行实力强劲,新经济企业积淀较深,看好一级市场恢复后业绩逐步改善。最后,大资管业务板块搭建完成,未来成长空间可观。

      华泰证券(601688)互联网效应发力

      公司前三季度投资业务实现收入同比增长6.23%。前三季度公司实现公允价值变动收益同比增长13.6倍,增速进一步扩大,主要系衍生金融工具浮盈增加。银河证券指出,前三季度公司实现资产管理业务净收入同比增加7.33%。据统计,截至2018年二季度,公司资产管理月均规模较年初增长17.03%,行业排名第二。在资管新规指引下,公司积极推进主动管理转型,提升资产管理业务质态。公司经纪业务稳居行业龙头,互联网效应持续发力,金融科技催化财富管理转型,142亿定增落地后,增强资本实力,拓展业务空间,我们看好公司未来发展前景。

      海通证券(600837)ABS业绩亮眼

      公司ABS业绩亮眼,前三季度公司投行收入19亿元。股权承销方面,IPO主承销 25亿元;再融资主承销 516亿元。在IPO审核趋严的背景下,ABS成为公司投行业务亮点,据Choice统计,前三季度公司债券主承销规模1461亿元,同比增长1%,排名行业第4。安信证券指出,前三季度公司资管收入14亿元,同比增长2%。6月末公司资产管理业务总规模达到1.03万亿元,较年初增长5%,其中海通资管在规模同比下降46%的背景下实现净收入同比增长17%,主动转型初具成效。公司享有龙头集中红利,成本边际改善且估值有改善空间。

      国泰君安(601211)净利润居行业前列

      公司资管业务收入前三季度同比增速11.85%,表现相对稳健。但公司资管规模依然领先,二季度资管规模8318.84亿元,排名第三,主动资管规模3094.32亿元,排名第二,资管优势仍在,不影响后期发力。长城证券指出,公司综合实力优秀,各项业务均衡化、多元化,近年净利润稳居行业前二且各项指标保持行业前列;并深入转型进军财富管理,拥有FICC全牌照业务体系且获得场外期权一级交易商资格,并获得了开展银行间、交易所信用风险缓释工具及监管认可的其他信用衍生品业务无异议函,未来场内外做市与交易业务有望取得进一步突破。

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