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入场资金不足14亿 养老目标基金审批加快

2018年11月25日 10:55:15  来源:中国经营网 

  •   擅长养老金管理的公募基金能否做好个人养老金的管理,养老目标基金将是第一块试金石。

      随着国内人口老龄化加剧,养老保障体系的三大支柱建设被寄予厚望。无论是逐渐壮大的第一支柱,还是迫在眉睫的第三支柱建设,都使得公募基金管理养老金的重任愈发凸显。

      最新数据显示,截至2018年三季度末,公募基金受托管理的各类养老金规模再创新高,达到1.66万亿元,较年初增长了1900亿元。从投资收益上来看,由公募基金管理的社保基金及企业年金均取得了不错的成绩。

      证监会副主席李超在第二届“养老金与投资”论坛上透露,截至目前,已先后批设26只养老目标基金,其中,5只已经结束募集并开始投资运作,吸引投资者超过18万户。

      此外,继第二批养老目标基金获批之后,新一轮的养老目标基金答辩也陆续展开。业内人士预计,养老目标基金推出的节奏有望加快。

      安全垫积累

      在国内,按照官方解释,基金业受托管理的养老金包括社保基金、基本养老金、企业年金等。不同于普通基金,养老金规模大、期限长,对投资的稳定性有着很高要求。不过,近年来,公募基金对养老金的投资运作,取得了不错的成绩。

      官方数据显示,截至2017年底,全国委托管理的企业年金、社保基金规模超过2.57万亿元。其中,由基金公司管理的规模达1.47万亿元,占委托管理规模的比例超过60%。投资收益方面,截至2017年末,公募基金助力社保基金实现了自成立以来年均8.44%的投资收益率。同时,自2012年以来,公募基金所管理的企业年金平均年化收益达6.33%,在各类管理人中业绩排名第一。

      招商基金养老目标基金投资部投资经理章鸽武认为,公募基金管理养老金能够取得较好投资收益的原因,在于严格的风险管理体系,强大的投研平台以及专业的养老金管理团队。

      他向《中国经营报》记者指出,做养老金投资重点考虑的是投资的长期性和稳健性,但也要兼顾到投资回报率。投资策略主要是由债券及固定收益类品种提供基本收益,由股票操作提供超额收益。

      另据记者了解,博时基金对于养老金的管理则是基于恪守价值投资,追求绝对收益的投资理念。以企业年金的投资管理为例,一方面,对于企业年金,采取绝对收益的资产配置策略,在组合管理初期和每年初,坚持“安全垫积累”为先的原则;另一方面辅以主动投资策略,即随着“安全垫积累”所带来的资产安全边际的扩大,根据市场环境的变化,运用相机抉择的主动策略,筛选适合企业年金资金需求的投资标的,逐步放大风险类资产的配置比例。

      事实上,公募基金公司与养老金的渊源较为深厚。如果从最早的时间算起,部分公募基金公司已经有15年以上的社保基金管理经验。

      其参与养老金的管理始于2002年。这一年,官方公布了第一批全国社会保障基金境内委托投资管理人名单,其中,华夏基金、博时基金、长盛基金、鹏华基金、南方基金和嘉实基金赫然在列。2004年,易方达基金、国泰基金和招商基金也被增选为全国社会保障基金境内委托投资管理人。2010年,又有7家基金公司入选。同时,从一开始,被选为管理人的机构就大多为公募基金。此外,2005年和2016年,公募基金也被选中参与企业年金和基本养老保险基金的管理。

      所有迹象表明,公募基金已然是养老金管理最主要的参与者。截至目前,18家全国社保基金委托管理人中,公募基金总共占据了16个席位。在21家具有企业年金管理资格的机构中,11家为公募基金公司,21家基本养老保险基金证券投资机构中,则有14家公募基金。

      另一层面,公募基金也相当重视对养老金的管理运作。在组织架构上,具有相关管理资格的公募基金往往会设立专门的养老金分支部门。比如,工银瑞信基金率先在业内成立了“养老金投资中心”;博时基金的养老金投资管理架构,则是年金投委会领导下的投资经理负责制。

      博时基金有关人士透露称,博时基金目前拥有18位全国社保投资经理以及18位企业年金投资经理。此外,还储备了养老金后备投研力量。

      特别值得一提的是,目前,包括南方基金、华夏基金、博时基金、易方达基金、招商基金在内的11家基金公司已拿下了社保、企业年金和基本养老金投资管理“全牌照”。

      年化收益率6%~8%

      如果说公募基金已经具备了较为丰富的管理养老金的经验,那么在个人养老金的管理运作上,公募基金才刚刚起步。不过,章鸽武表示,养老金和养老目标基金之间,虽然投资的品种不尽相同,但是投资的方法和策略是基本相通的。

      今年下半年,国内的养老目标基金正式起航。从前后两批养老目标基金的获批,再到5只养老目标基金率先募集成立,整个市场对这一里程碑式产品(第三支柱建设主推产品)给予了高度关注。当然,市场谈及该类基金的发行及具体管理时也夹杂着些许担忧。

      客观来看,就目前的市场情况而言,养老目标基金作为创新型产品,仍然面临着老百姓习惯储蓄养老而非投资养老、国内FOF运作经验尚浅、投资者教育不足等多重挑战。

      工银瑞信基金有关人士指出,除了为养老金第一支柱、第二支柱的保值增值做出了重要贡献,基金管理公司在管理养老金的过程中,在投资研究管理、人才队伍建设、产品设计布局、风险控制管理、服务体系建设等方面积累了丰富经验,这些均为公募基金助力养老金第三只柱建设积蓄了力量。

      国泰基金副总经理李辉表示,公募基金具备“组合投资、强制托管、公开披露、独立运作、严格监管”等制度优势。“我国基金行业已经为养老目标基金的发展打下了良好基础:底层基金产品可以涵盖不同资产类别,能够满足养老目标基金大类资产配置需要;立足长期投资,符合养老目标基金长期投资的理念和增值需要;基金公司投研实力较强,为养老目标基金提供强有力的支持;目标日期、目标风险两种策略在中国市场具备有效性,能够服务客户的养老需求,实现资产的长期增值。更为重要的是,公募基金有非常成熟的监管体系,为养老目标基金的健康发展保驾护航。”他进一步分析称。

      具体的投资运作上,目前,养老目标基金的类型主要有目标日期型(FOF)和目标风险型(FOF)。前者往往设定未来某个日期为投资者的退休日期,随着时间的推移,适时调整投资组合中股票和职权等资产的比例;目标风险(FOF)则在成立时,就预先设定了不同预期风险收益水平,在长时间内维持其波动率和收益率。

      对于养老目标基金的运作,章鸽武认为,首先,需要加大对基金的研究力度;其次,还需要平衡长期投资及短期只付之间的关系,满足投资者的养老金只取需求。

      上述工银瑞信基金相关人士则介绍,基于丰富的养老金运营经验基础上,工银瑞信又建立了适合运作长期资金的完整FOF投研框架体系,形成了与FOF投资相适应的配套制度和运营系统,为管理养老目标基金打造了充足条件。

      也有业内人士认为,相比基金的投资管理,养老目标基金面临的更大问题是政策层面的配合力度。参照美国经验,国家层面将养老目标日期基金设置为个人养老金账户中的默认投资选项,这是养老目标基金在美国得到大发展的关键因素。

      有机构预计,未来,与企业年金同等配置比例的养老目标基金的年化收益率在6%~8%之间,产品收益率主要受市场因素及产品本身资产配置比例限制的影响。

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