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5家保险机构掷33亿扎推入股 宁波银行募资百亿欲缓压

2018年11月30日 20:41:10 

  •   蓝鲸保险注意到,近日,10家机构参与宁波银行(002142,股吧)股份有限公司(以下简称“宁波银行”,002142.SZ)优先股发行事项,其中即包括5家保险机构,累计投资超33亿元,管中窥豹,或也能显示出险资对上市银行股的“亲睐”。

      值得关注的是,纵观银行板块今年表现,在经历长达5个月的下行趋势,并在7月初探底年内低点后,近期,银行股稍有回暖,险资或也“嗅到”其中机会,在3季度“加码”5家上市银行股,而调仓动作下,银行股又将迎来怎样的后期走势?

      一级资本短缺,宁波银行募资百亿欲缓压

      11月21日,宁波银行披露《非公开发行优先股发行情况报告书》,据了解,在认购期间内,共有13名投资者提交了《申购报价单》,包括7家保险类机构,4家银行类机构,1家基金公司,1家信托公司,最终投资者确认为10名。

      值得关注得是,蓝鲸保险查看发现,10家认购机构中,出现5家保险机构的“身影”。从参与对象来看,中国平安(601318,股吧)(601318.SH)旗下平安资管、平安人寿、平安养老分别认购14.04亿元、14.04亿元、2.02亿元,累计30.1亿元,独占宁波银行总募资金额的三成。

      此外,前海人寿、人保资管分别认购3亿元、0.8亿元宁波银行优先股,5家保险系机构累计认购33.9亿元。

     

    宁波银行优先股认购情况表
    宁波银行优先股认购情况表


      据了解,本次发行的“宁行优02”,发行价格为100元/股,票面股息率5.3%,一年一付息,发行总额100亿元,扣除发行费用后,宁波银行募集资金净额99.85亿元,优先股初始强制转股价格为17.98元/股,不设限售期,将在深交所指定的交易平台进行转让。

      宁波银行直言称,发行优先股所募集的资金,将按照相关规定用于补充公司其他一级资本,“加强资本金统筹管理,合理有效使用,积极提升资本回报水平”。

      事实上,资本回报也是险企的主要谋求点。从概念来看,与普通股不一样的是,优先股不受公司盈利状况影响,享有固定股息,在利润分红、剩余财产分配方面先于普通股,但无权参与公司经营管理和决策,无表决权(未涉及到优先股股东利益时),且不上市流通,某种角度上而言,优先股或也是存续式的债权。

      因此,不难发现,由于不参与上市公司经营管理,固定股息回报及潜在的利润分红,即是参与上市公司优先股发行,所能得到的直观回报。

      “一般而言,险资意在谋求收益而非管理权”,经济学家宋清辉对蓝鲸保险分析称,相较于普通股,优先股股东不参与公司的日常经营管理,但却兼具股票的流动性以及债券的固定收益属性,与险资有较好的适配性。

      那么,宁波银行业绩状况如何呢?

      公开数据显示,2015年至2017年,宁波银行合并利润表中,营业收入、营业利润及归属于母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)逐均期上升,2018年前9月,营业收入212.29亿,同比上涨14.12%;归母净利润89.24亿,同比上涨21.12%。

      宁波银行合并利润表

      尽管拥有较好业绩基本面,但背后风险亦不可忽视。“一级资本较为紧缺”,华泰证券(601688,股吧)沈娟分析称,截至三季度末,宁波银行资本充足率较好,但一级资本充足率9.65%,排名城商行倒数第二位,而在优先股发行之后,按照静态测算,将在此前基础上提升至11.09%,“资本短缺隐患得以缓解”,从而打开资产扩张空间,或为盈利释放做铺垫。

      进退有别,三季度5支上市银行股获险资“加码”

      事实上,由于拥有较好的稳定性及流动性,银行股一直为险资二级市场投资所青睐。但2018年以来,二级市场稍显低迷,在1月迎来一波行情之后,便一路走低,银行板块也未能幸免,在2月初开启长达5个月的下跌行情,更于7月初探底884.06点的年内“低谷”,期间指数跌幅达到30.16%,超过上证指数同期16.62%的跌幅。

      在经过底部盘整之后,7月至今,银行板块走势稍有“回暖”,险资亦有“进退”动作。蓝鲸保险统计发现,截至2018年3季度末,保险资金出现在13支A股上市银行前十大流通股股东名单之列。

      值得关注的是,细化来看路径,3季度险资“加码”动作明显。

      和谐健康、中国人寿分别新进招商银行(600036,股吧)(600036.SH)、建设银行(601939,股吧)(601939.SH)前十大流通股股东之列,持股占比4.99%、0.12%。

      工商银行(601398,股吧)(601398.SH)、中国银行(601988,股吧)(601988.SH)、农业银行(601288,股吧)(601288.SH)亦受到险资不同程度加仓。

      受分红配股影响,安邦集团、安邦人寿、安邦财险及华夏人寿所持有的民生银行(600016,股吧)(600016.SH)总股数增加13.64亿股;太保寿险、中国人寿所持有杭州银行(600926.SH),平安人寿所持有的上海银行(601229.SH)股数亦有增加,但持股比例均未发生变化。

      减持方面,安邦财险减持招商银行12.59亿股,占总流通股的持股比例从2018年2季末的10.72%下降为5.73%,退居第四大流通股股东。

     

    截止2018年3季度末险资持有上市银行股情况
      截止2018年3季度末险资持有上市银行股情况

      “增持、新进比例大于减持,或释放银行板块逐渐回暖的迹象”,宋清辉说道,但其也提醒称,“当前经济下行压力较大,险资二级市场投资仍需谨慎”。

      从行业状况来看,尽管5大国有商业银行在我国银行体系中仍占据主导地位,在市场规模和经营网点上均占据优势,但股份制商业银行、城市商业银行也扮演着重要角色,市场规模增速高于国有商业银行,某种程度上,也较符合险资长期投资、价值投资的特性。

      “稳杠杆显成效”,中信建投银行团队杨荣指出,2018年3季度,银行业企稳趋势已现,3季度行业资产增速达到6.95%,相较上季度回升0.19个百分点,“预计未来增速将持续回升”。

      杨荣分析称,尽管进入2018年4季度,贷款利率将逐步回落,但是流动性继续宽松趋势不变,将降低存款竞争压力,缓解负债端吸存压力,且市场流动性相对充裕后,同业市场利率势必回落,也将降低负债端综合成本率,“4季度继续看好中小行的表现”。

      “进入4季度,一方面,银行面临复杂的宏观经济环境,另一方面更倾向与储备明年投放的项目,因此在宽货币的环境下没有明显加大信贷投放力度”,海通银行团队林加力对此给出“优大于市”的评级,在其看来,获取优质资产能力较强、风控较为稳健的银行个股相较更具投资价值。

      与分析师意见不一致的是,宋清辉从宏观层面做出了分析,其指出,我国金融业对外开放预期进一步加速,加之市场忧虑银行不良资产占比或有提升,都将给银行股上行带来压力。

      综合来看,险资调仓之后,所持银行股后期走势仍需进一步关注。

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