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梭哈投资不可取 教你如何用公式合理建仓?

2019年02月13日 02:02:40  来源: 

  •   文章开头笔者想和大家玩个游戏,假设笔者组了一个赌局,赌局条件如下:拿出一枚硬币用来投掷,硬币为正面赢双倍赌注,硬币为反面就输掉本金,你此时有100块,该如何下注?

      嘿!这还不简单,同样的概率下,押正面可以得双倍的钱,输只输一倍的钱,还等什么,无脑押正面呗!这里笔者只能夸你做的投资决策是对的,但是新的问题来了,每次押注多少钱,才能收益风险最大优化?

      如果你是冒险主义者,你可能会想,要玩就玩票大的,一次性把100元全押在正面上。幸运的话,一次正面就可以获得200元,可谓又是一段值得炫耀的赌博史。可是,如果输了得把100元资产拱手献出,你就一无所有,好不容易来参加笔者的游戏,这么快就结束肯定不是明策。

      如果你是保守主义者,你这时会想,谨慎点吧,一块一块慢慢来。于是你每次只下注1元,正面赢2元,反面输1元。玩了数十把后突然觉得,不仅每次下注劳神费力,而且别人下注10元一次就赢得20元,自己一次才赢2元、10次才能赢得20元,后悔已经错过几个亿!

      100太多1块太少,该投入多少比例下注?这问题看似无解,但凯利公式可以告诉我们答案是25%!让我们先看看凯利公式的真面目吧。

      f=(bp-q)/b

      在公式中,各参数意义为:

      f=应投注的资本比值

      p=获胜的概率(也就是抛硬币正面的概率)

      q=失败的概率,即1-p(也就是硬币反面的概率)

      b=赔率,等于期望盈利÷可能亏损(也就是盈亏比)

      回到前面提到的赌局中,硬币抛出正反面的概率都是50%,所以p、q获胜失败的概率都为0.5,而赔率=期望盈利÷可能亏损=2元盈利÷1元亏损,赔率就是2,我们要求的答案是下注比例,也就是(bp-q)÷b=(2*50%-50%)÷2=25%。

      凯利公式不是笔者凭空设想出来的,这个数学模型已经在华尔街得到验证,除了在赌场被奉为正神,在投资领域也被称为“资金管理神器”,是比尔格罗斯、查理芒格等投资大佬的心头之爱,巴菲特依靠这个公式也赚了不少钞票。

      我们该如何运用凯利公式从赌局下注利用到股市建仓?

      股票和赌局不一样,股票是一个连续的过程,而赌局是分段的过程。股票在未来某一时刻的收益率不像赌博是固定的一个值,而是一个区间分布,类似如下图区间的游走波动。

      我们在这里可以将股市和赌局两个模型模拟一下,根据每个人对股票投资的风险承受能力设置一条止盈线和一条止损线,只要股票价格碰到了两条线就算赌局这一局结束。

      首先我们在做股票投资时,大多数情况不需要弄懂市场上每只股票的基本情况,只需要知道几个你自己真正了解的公司的赔率就ok了。比如投资医药股的投资者通常关注的指标是该公司是否有新药通过国家安全审核,投资航空股的投资者更关心的是油价、人民币汇率涨跌情况,投资5G股则关注国内5G政策的颁布……对自己投资股票的了解程度就相当于把握了盈亏线,也就是赌局中的赔率。

      其次在市场实际情况中,股价不是杂乱无章的游走。更多时候是根据某个政策(也许是整个市场的宏观政策或者某个板块的产业政策等)导向的,比如说,突然出一个利好,财报公布后超预期,降准降息啦,或者单纯的资金面涌入造成短时间多空失衡等等,每当有相关政策或者消息释放出来,就会对股价造成一定的波动影响,这就类似这一场赌局开盘了。

      可能听得有点迷糊,举个栗子吧(栗子真是个好东西)!比如说,某生物制药公司手里有着一个处于审核阶段的新药物,类似这种药物在国际上的审核通过率只有50%。于是你通过对这家公司发展前景的判断分析,如果这个药物通过,运用在市场上那么市值应该超过20亿,如果没通过可能会降至6亿。20亿是你对新药市场的一个前景预测,6亿是整个公司除去这个药物之后剩下的总市值,20亿和6亿就是这个公司的盈亏线。

      而现在这家生物制药公司的股市市值是10亿,也就是说,如果这款药物通过审核,那么上涨收益是200%,如果没通过,大概要损失40%,这就是这个事件的赔率计算,此时你该如何建仓。

      我们用凯利公式可以计算一下,f=(0.5*2-0.5*0.4)/2=0.4,此时你的40% 仓位投入这只生物医药股是比较合适的。也许投入40%的仓位不是让你挣得最多的,但是一定是收益风险比最高的。

      其实凯利公式在A股市场上还有很多其他运用,比如最近很多公司2018年年报预披露将于本月22日拉开序幕。投资者们可以根据年报预披露项目,重新定义公司的成长水平,根据预测的PE和股价设置盈亏线。当然年报预披露也只是预披露,最后公司实际收入利润如何,是否掺有水分,投资者也应该对此有一个概率判断进行建仓。

      此外很多打板投机股票,市场上击鼓传花打板氛围浓烈的时候,投资者也可以利用凯利公式进行建仓。前提是你得估摸设置一个赔率,第几个板就不该接下去了,损失多少就该撤退,根据市场的炒作氛围,判断明天该股是继续打板还是一泻千里的概率进行仓位分布。

      最后笔者上面所提的建仓分析都是在行情好,投资者对股票有深度了解的前提下进行的,一般这样的凯利公式的期望值(bp-q)才是正值,建仓才有意义。如果对某类股票不够了解,做不了一定的判断,或者是大盘行情跌跌不休的时候,咱们小散户还是赶紧清仓避险吧。

    (文章来源:私募排排网)

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