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夏豪杰:货币宽松环境形成

2019年03月05日 13:52:46  来源:国信期货 

  • 3月1日,大部分期限 Shibor持续回落,隔夜、1周、2周、3月、9月、1年 Shibor分别下跌42.90、14.70、16.50、0.10、0.10、0.10个基点,报收2.1550%、2.5110%、2.5650%、2.7500%、2.9500%、3.0590%;1月Shibor微跌0.60个基点,报收2.7000%,6月Shibor维持2.8500%未变。

    图为隔夜与1周利率

    表为Shibor利率(人民币)报价

    在公开市场操作方面,央行上周净回笼货币1600亿元,前周净投放规模600亿元。虽然进入2月份以来,央行总体维持回笼货币节奏,但是由于中国在1月份进行大规模的货币投放,流动性在2月份整体宽松,货币宽松环境已经形成。从市场表现来看,国内股市快速反应国内货币宽松预期,大宗商品期货也快速反弹,国内实体经济利率出现较为显著的下滑。

    对于此轮货币投放,央行更加注重货币投放的质量,投放更加精准。资金更需要流向实体经济,而非金融套利。名义利率方面,美元仍然有加息预期,美中利差越来越小,美中贸易缓和在一定程度上导致人民币兑美元升值。这种局面将制约央行货币投放规模,从而更需要货币“精准”投放,促进实体经济利率进一步下行。

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