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沪指徘徊3000点 短期炒作接近尾声了吗?

2019年03月15日 21:19:27  来源:天天基金网 

  •   A股近日在冲击3100点后出现回调,在3000点附近徘徊,大家心里的投资疑问大概已经蹭蹭蹭地冒出来了:

      “A股春季反弹行情是不是就此结束?”

      “定投or逢低加仓,哪种方式‘上车’更好?”

      “个人投资者如何在长期投资和止盈之间达到平衡?”

      陈光明:这一次最有机会走慢牛,短期炒作已近尾声

      陈光明是原东证资管董事长,亲自管理的东方红4号,从2009年成立到2017年年底,收益近9倍。自称“选股手艺人”的陈光明,演讲一般很少涉及短期市场,但是对于最近火热的市场,陈光明也难得发声,“希望大家能够引起警惕。”

      “短期市场炒作已近尾声。”

      “中长期的判断是转折之年,熊转牛的转折之年。”

      “现在这一次是最有机会走慢牛的。在基本面改善和外资占比越来越高的情况下,现在越来越有慢牛的机会。”

      以上是睿远基金总经理陈光明在最新的一次演讲中的给出的明确判断。

      除了对于未来市场的判断,陈光明还提到了关于房地产、券商、科创板等热门话题,还特别提醒了值得注意的三个现象,以下是聪明投资者整理的完整演讲实录。

      风物长宜放眼量,今天的时刻是比较有意思的。

      第一,资本市场从2015年的熊市到现在三年多时间,大家也挺难熬,挺不容易的。最近一个月甚至三礼拜,大家也挺兴奋的,不管多多少少都挣点钱,这也是挺喜悦的事情。

      第二,所有的事情都是针对未来,做投资的人晚上不太容易睡得好觉,尤其在中国做投资,感觉错过三周就像错过一个世纪,直接从冬天就干到了夏天。

      当然,星期五来了闷棍,本来我的题目、PPT其实早于星期五写好(笑),但是有些券商帮我做了风险提示工作,我就简单一点讲。

      投资中赚两类钱

      首先,我想跟大家分享一下,投资赚钱,尤其在流动性特别好的地方,二级市场基本上就赚两类钱:前一类是赚别人家的钱,另一类是赚企业的钱。

      还有人说,第三类赚央妈的钱,赚央妈的钱,最后还是整个社会承担的,所以我认为,也可以归类为赚别人家的钱。

      一级市场赚别人家的钱比较多,赚企业钱的人的最主要的形式,比如说买指数基金放着不动,最终没有交易,放大概10年、20年,它是跟企业价值相关的,如果天天赎进赎出的不算。另外,超长期的价值投资,也是赚企业的钱。

      赚别人家的钱,最典型的是日内交易,它利用一些交易,别人的损失就是他的盈利。还有类似俗称涨停板敢死队的投资者,在他们的眼里股票都是筹码,筹码的背后是人性,最重要的是把股价炒上去后,有更多的人来接盘,它就卖掉了。

      据我了解,做得好的人,对盘口的感觉还是很好的。他今天拉涨停板的时候,能感觉到明天会有多少人接盘。所以,做的特别好的人肯定是有天赋的。当然,里面也有一些制度的缺陷,人性的弱点,对他来讲,就是利用人性的弱点。

      其实,很多人都介于两者之间,低买高卖的过程当中,很难分得清是赚企业的钱,还是赚别人的钱。只是程度不一样,可能越长期的投资者,赚企业的钱的占比越高,越短期的,赚别人的钱的占比越高。

      但是从赚企业钱的角度来讲,长期来看,只有少部分的优秀企业创造了大部分的新增价值。

      其实在国内也一样,只是国内没有人做统计,海外有一个统计,后面会讲到这个问题。时间是最重要的变量,也是试金石。

      如果时间长了,真的假不了,假的真不了。那些当作筹码炒作的东西,经过充分换手之后,财富是会转移的。

      这个市场,财富转移的特征蛮明显的,这个事情我也是忍不住说两句,我们还是特别希望,这个市场是以财富创造为核心特征,而不是以财富转移为核心特征。

      我本来是希望给大家泼点水的,后来中信帮我做了。现在是属于《西虹柿首富》里面说的,哪个要倒闭了、要破产了,就要赶紧买,不然买不着了。(笑)

      其实,赚钱只要合法合规,倒没有什么对错之分。但有一个问题就是,资本市场最核心的功能之一是资源配置,定价偏差太大,不利于社会资源配置。

      讲白了,一群烂人手上拿了一堆钱,一群好的、勤快的、有能力的企业家拿不到钱,这个资本市场肯定是不好,对社会是会产生副作用。

      第二,炒作的风气太重了,最后一地鸡毛,最后受伤的都是中小投资者。

      我的看法是,短期市场炒作已近尾声,不代表现在马上跌下来了,人气马上会散。

      一般,我的演讲很少会涉及短期市场,因为短期市场说不清楚,东西太多了,说完了就打脸。但是短期市场实在太火爆了,有时候不说也觉得回避不过去,而且也希望大家能够引起警惕。跟大家分享一下看法:首先是资金面。

      第一,其实机构的仓位还是比较重,公募一直是仓位比较多,私募加仓增快,基本上已经动力不足了,或者说能力不足。

      第二,北向资金已经开始走缓,因为相对来讲它们是长期。

      第三,据我观察了解,新增资金并不像大家想的多,研究员一直盯着新开户数,上周就死活不公布。上上周公布了大概是21万到31万,上周的数据估计不想公布。

      以前保证金余额都是公布的,后来停掉了,现在连新开户数也停掉了,估计不想误导大家,有多少韭菜进来了,大家相互哄抬物价。

      我从一些券商渠道了解,开户数环比肯定是上升,但是幅度有限。各个渠道不一样,有些可能弱一点,有些强一点,但整体并不像大家想象或预期的,我认为非常正常。

      2015年的股灾还历历在目,三年之后就有这么多新生力量培养起来了?新韭菜长得这么快?我表示怀疑。

      2015年炒股的时候,至少人家2007年到顶,培养了七年,四舍五入差不多快一个代际,现在才三年,三年四舍五入,半个代际都没有,从这个角度来讲,对此可能不宜过高的期望。

      其次是技术面,这更不用说了,一般看技术的人比我厉害,现在有点调整压力。

      第一,如果从短期的角度来讲,利好基本兑现了,比如去杠杆变成稳杠杆,货币政策的边际改善,中美关系的边际改善,还有税收的落地,实质性的一些问题也都兑现了。后面还有什么?现在还看不出来。

      第二,大家对货币的预期过高,因为1月份放水放的很厉害,所以大家对于货币大宽松YY(想象)的很厉害。

      我认为,货币大宽松是一个伪命题,去杠杆本身是内在的经济需求,我们的负债率上升到现在的水平,再大放水,作为理性政府,这是真不应该干的事情。

      而且1月份的4万多亿的社融,3万多亿的贷款,有很大一部分是表外转表内,有一部分是票据充数,还有一部分原因,以前贷款需求猛的时候,基本上是要3322,现在,实际贷款的真实需求并不大。

      讲这些,其实都不是我最擅长的,我最擅长的还是股票选择。所以只是做个提醒,说错了不要怪,尤其第一部分,短期如果反而妨碍赚钱了,不要怪我,只是一家之言。

      关于宏观的事情,变数太大,也容易犯错误,为什么说现在的贷款需求并不是实际的需求,其实从需求方来讲,需求并不是很大。

      需求最旺的是地方政府,现在只有专项债,第二是央企这类的大国企,还是在行政性的降杠杆。这些主体,银行敢贷想贷,觉得未来问题不大,但需求都被按住。剩下的房地产的需求也被按住了。

      另外民营企业,好企业的需求不大,差企业银行不敢贷款。所以,实际需求比较弱。后面几个季度或者说后面几个月,可能数据会自然放缓,大家不用对此有过高预期。

      大盘再度考验3000点,到底是危是机?

      也许短期市场炒作已到尾声,但这就代表市场马上会跌下来吗?当然不一定。不过如果真的大盘调整到3000点以下,你也同样没必要惊慌。

      毕竟,“招财大牛猫”说过:投资市场上任何机会都是跌出来的,普通投资人要顺应时代的趋势,去拥抱真正有价值的企业,而不是再让自己的情绪知道交易。

      而早在2月,张忆东也说过:2019年1季度的春季行情之后,行情仍将充满波折和震荡,但是,对于长线资金来说,2019年正是播种未来的机会和希望的好时机。

      下面,我们以中长期相对稳健的银行股为例,数据说话:

      3000点以下是市场公认的投资性价比相对较优的底部区间,而在市场底部区间积累财富,坚持持有银行指数1年,赚钱概率高达99.35%,平均收益率达到41.52%。

      逢低布局优质指数真的这么神奇?它相对个股有何优势?大跌当日跑赢行业70%个股的银行指数,仍然还是3月13日,在市场一片哀嚎中,中证银行指数,也就是银行ETF(SH512800)标的指数,逆势微涨0.06%。而在指数的26只成份股中,只有7只银行股上涨,中证银行指数涨幅超过了73%银行成份股,完美体现了指数化投资相对个股投资的优势!

      银行ETF规模超10亿,聪明钱已在悄然布局

      巧合的是,同样还是在3月13日,银行ETF基金(512800)的规模超过10亿元大关,创历史新高。

      相应的,北向资金持续青睐银行板块,外资和险资等中长线资金布局力度有望进一步加大。具体而言:

      第一,年初以来,北向资金持续青睐大盘蓝筹,资金净流入银行板块规模居前。截至2月底,年初以来北向资金净流入银行板块近140亿,位居板块Top3。

      第二,近期监管层鼓励保险公司使用长期账户资金增持优质上市公司股票和债券,银行板块可能成为险资权益投资提升的受益者。

      第三,海外资金方面,MSCI宣布将把中国A股在MSCI指数中的权重纳入因子从5%增加至20%,预计将为A股带来约700亿美元的增量资金,而银行股在A股MSCI成份股中权重最高。(二条的孤单)

      沪指徘徊3000点该咋办?老司机亲解!

      小汇请到咱们汇添富消费行业混合的基金经理胡昕炜,为您逐一破解投资疑问!

      1、如何看待今年股市开门红的行情?

      这一波行情是对去年悲观预期的修正。从去年10月开始,大家对于中国宏观经济特别悲观,但实际上今年以来一些数据还是比较稳健的,对于出口来说,中美也得到有效缓解,这使得A股近期反弹了不少。

      往后看,机会大于风险。现在的反弹只是估值的修复,还没有反映到2019年上市公司利润的增长。在此背景下,整个市场向上的风险大于向下的风险。但是也要指出,因为已经反弹了不少,未来市场不会一帆风顺。市场一旦开始波动,我觉得恰好是投资者进场的机会,而不是离开。

      2、如何看待消费板块接下来的表现?

      年初以来,消费板块甚至整个A股从底部都有所反弹。不过现在很多股票的估值水平、股价位置,和去年年终或者说去年三季度的时候差不多。而从2019年下半年、甚至往2020年看,这些公司的利润还在增长,估值水平又不是特别高,所以只要其基本面能够持续地兑现,同时业绩增长能够持续,我觉得消费板块的机会还是蛮大的。

      3、现在这个市场的情况下,个人客户是适合以定投的方式进场呢,还是以逢低加仓的方式进场?

      定投更加适合一些。所谓的“逢低买入”,其实挺难判断什么时候是低点,什么时候是高点。而定投具有“纪律性”,能够帮你减少选择的烦恼,所以我倾向于坚持定投。

      关于“消费奇才”的选股方法

      1、讲一讲您的选股理念

      我的选股理念比较简单,会从两个维度去思考。

      第一个维度,自上而下的去思考公司所处的行业。选择行业非常重要,在不同的行业就好比在不同的赛道上,有的行业天生比较容易赚钱,有的行业天生比较难赚钱。我们倾向于挑选一些“优秀的赛道”,这些赛道更容易给我们带来较高利润的或者说景气度特别高的一些行业。

      第二个维度,自下而上的去关注企业的核心竞争优势,包括管理层能力、敬业程度,公司在产业链里对上下游的议价能力、相对竞争对手的竞争优势等等。

      总的来说,我们希望能够在一些不错的行业里面,找到具备竞争优势的公司,希望通过中长期持有这些公司,使我们的基金净值获得比较好的增长。以消费品行业为例,我们除了分析公司的财务特征、竞争优势、管理层等以外,更喜欢观察渠道。渠道好或者产品好的公司,通常是我们比较青睐的公司。比方说,如果你在上海的超市,或者农贸市场能见到这家公司的产品,那么它大概率会是一个长周期能够走牛的消费股。

      2、什么样的上市公司比较容易获得您的青睐?

      优秀的上市公司有很多一致的特点。一般来说,它具有特别清晰简单的商业模式,第二竞争优势非常突出,比方说品牌、渠道、产品是非常受人喜欢。第三公司管理层特别敬业,而且它的利益最好能够和广大的投资者一致。第四点,这是一个公开透明的公众公司,不会去刻意隐瞒自己一些不好的信息。

      3、最近一些团购拼单类品牌的诞生,很多人都认为消费降级了,您怎么看?

      我认为消费降级可能是一个被大家误传的焦虑。随着整个中国经济的发展、居民收入也将与日俱增,大家对美好生活的追求肯定是逐年上台阶。

      可能不同群体、不同领域的人关于消费升级的内涵体现出来的特征不一样。以团购拼单App的商品为例,对于一线城市的人来说,可能比较便宜,但对三四线,或者五六线地区的人来说,它的性价比还是比较高的,使用这些团购拼单App,就是一种消费升级的行为。

      所以不同区域、不同群体的人,消费升级体现的形式不一样。如果我们去看很多行业的话,其实消费升级是真真实实在发生的。

      4、您是怎么控制投资风险的?

      关于风险控制,我觉得分三个层次。

      第一个层次,在买入一只股票时充分去考虑它的安全边际。我希望能够在一个适当折价的位置去买入,这样即使判断错了,这个折价也能够给我提供一个安全垫。

      第二个层次,对于持仓或者买入的个股做一个深入且实时的跟踪。

      因为整个中国的产业环境动态发生着变化,只有非常深入且及时去跟踪这些变化,才能够判断公司的价值有发生变化。

      第三个层次,对整个投资组合做一个新陈代谢。

      IPO常态化后,包括未来的科创板,以后新增的投资标的有很多。一旦我们发现在同样估值条件,有新的标的比我们原有的持仓更好,我们会做及时的替换,保持组合的新陈代谢。通过这三个层次,我相信能够对组合的风险有一个比较好的控制。

      5、 最近科创板是大家非常关注的一个话题,您的基金会投科创版吗?

      科创板是重要的国家战略,实际上也是今年资管市场发展的一个里程碑。

      过去只能登录香港市场、美国市场的一些优秀的公司,未来可以通过科创板在A股上市,我觉得对国内投资者来说都好事。

      我相信科创板里面肯定会涌现出一批未来10年甚至20年中国科技业的巨头公司,通过投资这些公司能够为我们基金净值增长贡献力量。

      给投资者的话

      1、您认为个人客户应该怎么样去选择基金经理?

      选择基金经理,第一要看基金经理所在平台,比方说像汇添富这样比较大的公司。

      其实很多行业的二八效应,或者说龙头效应还是比较强的。越大的公司,能够获得的资源越多。越大的基金公司,能够获得更多的研究资源,或者是上市公司的尊重。

      选择大基金公司后,具体再挑选哪个基金经理?我觉得,第一跟这个产品的风格有关。个人建议选择偏消费等这种长时间有不错表现的基金。第二看基金经理,包括他的从业经历、过去管理基金的历史口碑等等。这些可能会有助于大家选择比较好的基金。

      2、 能否站在个人投资者的角度,在止盈和长期持有的平衡之间做一些建议?

      这个问题比较难回答,因为市场环境、包括经济环境每时每刻都不一样。

      但整体来说,我认为基金还是长期持有比较好,特别是对于远离市场的个人投资者来说。因为个人投资者对证券市场环境不那么了解,轻易止盈或者止损都容易犯错误,还不如长期持有基金,把这些比较难的操作交给基金经理。因为基金经理会根据整个市场、或者经济的情况,做一些仓位的控制以及个股的调整,同时严格控制整个基金的回撤。所以我个人倾向于长期持有优质基金,这样获得的收益是最大化的。

      3、最近我们常常见到封闭期1年、3年、5年不等的基金,是否可以分析一下封闭期较长的基金,对个人投资者来说有什么好处?

      我觉得这种基金对于整个股票市场、对基金市场都是比较好的事情。

      我管理基金产品既有封闭式,也有开放式。其实在管理开放式基金时,我经常会遇到一些特别痛心的事情。比方说往往在市场最低点,个人投资者喜欢赎回基金。当市场到比较高的位置,大家又开始热情申购基金,其实这是一种反向操作,很难让个人投资者挣到钱。

      而封闭式基金能够有效的阻止你高点申购,低点赎回,客观上来说是保护了个人投资者的利益。当然封闭式基金需要你付出资金成本,如果你不着急用钱,一年或者三五年内都不需要用到,就可以用这笔钱买一年封闭、三年封闭或者五年封闭的基金。(汇添富基金)

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