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铝前期空单继续持有:宏源期货6月19早评

2019年06月19日 12:54:53  来源:宏源期货 


  • 行业要闻: 


    1. 【豫光金铅完成铜设备检修】今日电解铜年产能15万吨的河南豫光金铅股份有限公司已完成铜冶炼设备检修,该公司2018年生产电解铜约10万吨,2019年计划产量保持稳定。正常生产情况下可以月产电解铜约8,000吨,目前电解铜无库存。


    2. 【Chuquicamata铜矿工人开始罢工】因薪资谈判失败,智利Chuquicamata铜矿超过3,000名工人于当地时间周五开始罢工。尚不清楚此次罢工对产量的影响。该矿2018年产量为321,000吨。


    库存变动:LME库存25.13万吨(-0.1),上期所库存13.95万吨(-0.61),上海保税区万吨50.3万吨(-1.1)。


    小结:昨日铜价日内震荡,夜盘小幅上行,主力合约收于46300。铜短期仍维持弱势,宏观数据未见明显改善,电解铜库存去化放缓,消费边际走弱。在消费及宏观面的打压下,供给端的扰动影响钝化,Codelco旗下Chuquicamata矿山由于劳资纠纷开始罢工,市场对此反应平平。短期来看,铜空头情绪仍然浓厚,难寻向上的动力,但我们认为价格继续向下空间不大。当前供给侧矛盾不断累积,随着检修逐渐结束,冶炼厂铜精矿需求扩张,TC的低位极有可能通过开工率的被动降低反映到电解铜的供给上,届时在供给侧矛盾爆发下,铜价或迎来向上的拐点,时间节点或位于三季度中期。我们维持不过分看空的观点,短期低波动率下建议延续卖看涨期权策略,卖出Cu1908C49000及 Cu1909C49000继续持有,累计收益率5.98%。


    行业要闻:


    1. 【发改委力挺新能源车:加快由限制购买转向引导使用】今日,国家发展改革委新闻发言人孟玮指出,国家发改委已明确表示,严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果,加快由限制购买转向引导使用。


    库存变动:LME库存105.5(-0.95)万吨,铝锭社会库存108.9万吨(-3),铝棒库存8.3万吨(0.15),铝锭出库量13.6万吨(-0.8)。


    小结:昨日沪铝日内小幅下行,夜盘维持震荡,主力合约收于13825。电解铝基本面维持边际走弱,氧化铝价格开始下降,在基本面弱势下,下方仍有空间,电解铝成本支撑乏力。电解铝库存整体仍在去化,但铝锭出库量继续回落,且铝棒库存开始累积,消费边际走弱进一步得到验证。上周电解铝产能投放变动不大,供给维持稳定。整体来看,在前期利多出尽,电解铝基本面延续边际走弱的背景下,价格预计延续震荡回落,前期空单继续持有。

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